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98彩票网官网手机版下载 申万宏源:聚焦"5G+流量驱动"双主线(附全产业链股)
2020-01-11 17:59:27   来源:admin   

98彩票网官网手机版下载 申万宏源:聚焦

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聚焦“5G+流量驱动”双主线

通信行业年初至今表现逊于大盘。上证综指下跌7.69%,通信(申万)指数累计下跌14.44%,在申万28个一级行业中位列第21位,在TMT板块中好于传媒(下跌14.83%),但弱于计算机(上涨2.12%)和电子(下跌13.93%)。中兴事件成为通信板块重要压制因素,等待5G等行业事件催化。

5G进程核心要素:标准推进、频谱规划、产品研发试验、运营商投资规模。

政策方面:运营商5G频谱分配尚未完成,预计2018年下半年完成。

产业链方面:5G网络设备、终端处于研发和试验阶段,商用进程最早将于2019年下半年。

当前时点:5G标准刚刚完成,事件对我国5G产品研发并未产生影响,后续核心因素在于运营商的推进节奏和投资规模,2020年规模商用的计划并未改变。

中国将加速芯片等核心器件国产化替代

趋势一:加大国产电子器件支持和使用力度,逐步替代海外进口,国内电子元器件产业链上下游将加大整合力度。

趋势二:芯片的国产化带动中国通信设备厂商技术革新,在通信网络设备、移动终端、统一通信、卫星通信等领域加强自身实力,带动更多的企业走向国际化。

5G投资规模:预计我国5G网络建设投资将超1.3万亿元,同比4G 增长超60%。 5G发展路径:先网络建设,后信息服务;先运营商支出,后垂直行业融合。5G使能垂直行业,其市场规模将数倍于网络建设投资规模。

聚焦数据中心和光模块等受益环节

需求侧:大型互联网企业投资高增,各领域需求待释放 大型互联网企业资本开支持续高增速,2017年全球超大型互联网企业资本支出总额接近750亿美元,超90%用于构建和扩展大型数据中心。随着云计算业务普及,企业逐步将IT投资转型到数据中心建设,工业信息化、视频和物流、批发零售等领域将快速增长,将成为IDC的几大需求增长领域。

供给侧:IDC建设周期长,核心节点(一线城市)有效供给紧张 2010-2017,中国移动互联网数据总流量增长了61倍,而数据中心容量增长了9.6倍。互联网接入数据流量增长三年复合增长113%,其中2017年增长163%,数据中心的市场容量最近三年增长约为40%。 IDC建设模式的非市场化,导致数据中心容量未能与流量增长同步,需求严重积压,IDC建设周期长,一线城市在土地和电力上有政策限制,有效IDC供给紧张。

数据中心产业链全景:基础设施供应商、专业服务供应商、云服务商先后受益,2018年看好基础设施供应商(IDC核心提供商)。

光模块:光电转换成制约环节,当前由数据中心主导,2020年起5G市场等量叠加。

围绕主线,精选行业龙头与价值成长

投资策略:2018年坚持聚焦“5G+流量驱动”两条主线,精选细分领域龙头和和确定价值成长。

5G主线: 随着6月全球标准落地,2018年下半年将进入5G实质落地阶段,频谱规划、政策将相继出台,建议关注5G主题机会。建议布局5G产业链主设备(受益最大)、光模块(弹性最大)、光纤光缆(估值优势最大)等环节的确定行业龙头标的。

重点推荐:中际旭创、烽火通信。

重点关注:中兴通讯(待美制裁影响完全落地)、星网锐捷、新易盛、中天科技、通鼎互联。

流量驱动主线: 聚焦流量驱动的数据中心(IDC)和光模块核心环节,数据中心精选拥有一线城市核心节点资源优势的IDC厂商,光模块环节将是弹性成长领域,把握拥有100G/400G高速光模块研发和量产优势“护城河”的价值成长标的。

重点推荐:中际旭创、宝信软件。

重点关注:光环新网、数据港、新易盛。


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